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[財經透視] 螞蟻集團實質是一間巨型財仔

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[財經透視] 螞蟻集團實質是一間巨型財仔

文章發表人 mtr 發表於 2020-09-25, 09:49

https://m.mingpao.com/pns/%e7%b6%93%e6% ... 0%e6%86%82

... 螞蟻集團前身是阿里巴巴(9988)為了輔助旗下電商交易而設立的付費平台支付寶。但以今天的估值來看,倒有反客為主的聲勢。


支付業務利潤微薄 靠消費金融「搵真銀」

互聯網換代是以日而不是以年計的。阿里巴巴的電商生意對手雲集,由早年的京東(9618),至今日的拼多多,市場競爭激烈。反而,網上支付是門檻很高的生意,某程度上亦要監管機構首肯。今天大陸的網上支付, 唯騰訊(0700)和阿里而已。螞蟻集團並沒有停留在支付系統的階段,今天它放貸活動的收入,已經比支付業務高出很多。支付系統提供的客戶量龐大,但利潤微薄,消費金融才是「搵真銀」。

螞蟻集團稱其將信貸風險打包轉賣給銀行,一般認為它可從中賺取2%佣金,我不清楚這2%是不是純佣金還是包含一些違約的保底。中國的信貸市場仍然停留在一個政府維持秩序低風險的階段,幾年前,P2P因為太多槓桿和詐騙,遭政府大力打壓,令民間短暫信貸緊張,但並未造成系統性風險。往下去,當信貸市場出現逆轉時,才是螞蟻集團的真正考驗。

中國互聯網金融 永遠有灰色地帶

此外,在中國做互聯網金融,永遠存在灰色地帶,什麼業務是銀行可以做,非銀行不可以做的,永遠不清楚。北京政府可能認為ABC互聯網三大巨頭的可控程度甚高,所以不介意他們繼續發展。但長遠是否如此呢?要負擔儲備資本的銀行又會否投訴呢?另一點值得注意的是:螞蟻集團在市場集資了那麼多錢,他的頭號競爭對手微信支付,卻完全沒有資本市場動作,這日子會遠嗎?

[張宗永 翼之聯想]
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mtr
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Re: [財經透視] 螞蟻集團實質是一間巨型財仔

文章發表人 joe 發表於 2020-09-25, 19:19

:coldsweat2: :coldsweat2: :coldsweat2:
joe
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Re: [財經透視] 螞蟻集團實質是一間巨型財仔

文章發表人 mtr 發表於 2020-10-16, 09:53

https://www.mpfinance.com/fin/columnist ... e=20201016

(2020年10月16日) 譚新強:螞蟻應獲諾貝爾經濟學獎



... 隨着資訊科技的發展,我們已從「石油時代」走到「數據時代」,這個已是共識,但政客、央行和經濟學家,有沒有深入考慮過這轉變對市場經濟學的影響和挑戰?石油是有限資源,所以很適合由市場機制調節,以價錢為最有效的市場信號,供應和需求自然就會達到最有效率的平衡。但數據的本質完全不一樣,供應量接近無限,以幾何級數上升,邊際生產成本更接近零。


這樣的「產品」或「服務」,能否和應否沿用市場機制來調節,都是一個非常重要,甚至是迫切的問題。但幾乎所有央行仍然懵然不知,只看到因為數據供過於求,加上能源瓶頸被再生能源和EV(電動車)打開,和OECD跟中國人口老齡化等原因而製造出來的長期通縮壓力,就仍企圖用傳統和非傳統的極端貨幣政策,包括零利率和QE等治標不治本手段來對抗。結果是既刺激不出消費通脹,但就谷出資產泡沫,拉闊貧富差距,製造出巨大社會矛盾和動盪!



數據年代 傳統供求管理不適用



... 螞蟻未必是第一家所謂Fintech公司(應是第一家Techfin吧),但肯定是全球最大、最全面和最成功的一家。服務範圍最少有如西方Apple Pay(線下支付)、PayPal(網上支付)、Venmo(現金轉帳)、Mastercard(信用卡)、JP Morgan(消費者銀行服務)、iShares(基金投資)和Marsh & McLennan(保險經紀)的合體。


單是支付寶,去年處理的金額高達16萬億美元,是PayPal的25倍!但支付已非螞蟻的最大業務,個人和小企借貸更多一些,佔收入的近40%,但98%的貸款都交給銀行,螞蟻只收取一個服務費,並不需要承擔信貸風險。基金投資服務和醫療,人壽和其他保險銷售的增長也非常快。未來,螞蟻更計劃利用Blockchain和AI技術,大舉進軍一些全新領域,包括稅務和醫療改革,和協助企業全面提升營運和資金效率。


螞蟻支援數碼金融發展 涉6範疇變革


當然螞蟻也有很多如微信支付、陸金所和京東數科等競爭對手,這亦令到中國數碼金融發展更健康。螞蟻暫時與銀行仍是合作居多,但長遠競爭是避免不了的。中國政府正加緊推行DC/EP,一個非常先進的數碼貨幣系統,螞蟻當然全力支持,但老實講,未來這些系統之間亦可能出現一些功能上,以及數據擁有和運用上的競爭。


整體來說,我認為螞蟻與整個中國數碼金融發展,已開始推動6個重要金融和政經制度改革:


(1) 中國在1300年前的唐代發明紙幣,現今又領導全球的貨幣無紙化革命。這發展既環保,同時大大提升商貿效率。除此,現在COVID疫情橫行的時期,無紙化亦對公共衛生和健康有貢獻。


(2) 螞蟻小額貸款的效率非常高,利用AI和其他資訊技術,可在3分鐘內完成審批,比人手處理快很多和更準確。這些技術也當然將運用在其他所有金融交易,可能包括按揭、保險和投資等,有助提升整個經濟系統的效率。


(3) 螞蟻首要服務對象為個人和微企,有助減少金融系統對中低資產人士和小企業的不公。在短短5年,螞蟻已為消費者提供了1.7萬億元人民幣貸款,市佔率已有15%。長期下來,數碼金融甚至有可能幫助縮小貧富懸殊問題,或最少幫助小投資者分享經濟發展的紅利。


(4) 數碼金融對減少甚至滅絕逃稅、洗錢、騙案甚至搶劫等罪行都當然有極大功效。唯一的擔心反而是侵犯私隱權。偷情和賭錢等「不良嗜好」可能不道德,但未必是犯法,但在數碼金融年代,這些行為都可能變得無可遁形。有些人或甚至會懷疑,活在這個完全透明的數碼金魚缸,人生還有何樂趣?


(5) 以DC/EP螞蟻為首的中國數碼金融技術,當然對推動人民幣國際化和提升中國金融業和技術,對全球影響有極大幫助。當然除技術外,人民幣兌換、中國資本帳和市場也必須變得更開放和自由,但數碼貨幣和螞蟻提供的配套技術,是一個加速推動發展的重要契機。


美元仍擁有全球儲備貨幣的絕對優勢,但隨着中國名義GDP的逼近,加上超前的數碼金融技術,還有美國近年蓄意weaponize美元,反令歐、亞、中東各國更憂慮,美元會否因此失去它的exorbitant privilege?這擔憂當然就是美國近日不停想出各種詭計,企圖阻撓和延遲螞蟻IPO,中方也宣布調查螞蟻的一些基金銷售的利益衝突問題。不知道IPO將延後多久,但其實如拖至美國大選之後,也未必是壞事。



(6) 如我在上文解釋,傳統中世紀定下來的銀行制度已嚴重過時,且藏有巨大系統風險,實應有一個徹底改革,或應完全放棄倚賴銀行的高槓桿來製造金錢。為何金融系統不可如其他貨物和服務一樣,利用科技,直接讓資金提供和需要者接觸,達成交易,不用經過銀行薄弱的財務報表。P2P是不成熟的第一擊,但隨着AI和Blockchain等技術發展,數碼金融能否幫助小心拆除這個威脅全球經濟的計時炸彈?
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