工行4.22

[mtr]

吉利入股 daimler 的意義

https://lihkg.com/thread/567932/page/11

[mtr]

[mtr]

About CAR-T Cell Therapy & 金斯瑞 (1548.hk)

https://lihkg.com/thread/567932/page/19

李氏大藥廠 (0590.hk) 及 BBI (1035.hk)

https://xueqiu.com/7500022239/101542480

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吉利簡史

http://www.qdaily.com/articles/50600.html

[mtr]

https://hk.finance.appledaily.com/finan ... 5/57905990

【全國兩會】政府工作報告有乜政策？利好利淡板塊你要睇


2018-03-05 11:20

有序開放銀行卡清算等市場，放開外資保險經紀公司經營範圍限制，放寬或取消銀行、證券、基金管理、期貨、金融資產管理公司等外資股比限制，統一中外資銀行市場准入標準。
利好內銀內險股：交行（3328）、平保（2318）

下調汽車、部分日用消費品等進口關稅。
利淡國產汽車股：吉利（175）、長汽（2333）

https://hk.finance.appledaily.com/finan ... 5/57905455

... 兩會中共提出延長新能源汽車車輛購置稅優惠政策三年，比亞迪（1211）逆市升1.98%，報72.3元；吉利（175）跌3.42%，報24元。

擴大電信、醫療、教育、養老、新能源汽車等領域開放。
利好新能源車股：比亞迪（1211）；教育股：新高教（2001）、睿見教育（6068）

提高基本醫保和大病保險保障水準，居民基本醫保人均財政補助標準再增加40元，一半用於大病保險。
利好醫藥股：中生製藥（1177）、石藥集團（1093）

合理調整社會最低工資標準。提高個人所得稅起征點，增加子女教育、大病醫療等專項費用扣除。
利好消費股：安踏（2020）、潤啤（291）

中國今年要再壓減鋼鐵產能3,000萬噸，退出煤炭產能1.5億噸左右。
利好鋼鐵煤炭股：鞍鋼（347）、馬鋼（323）、兗煤（1171）

加大網絡提速降費力度，擴大公共場所免費上網範圍，取消流量漫遊費，移動網路流量資費年內至少降低30。
利淡中資電訊股：中移動（941）、聯通（762）、中電信（728）

[mtr]

大量數據 : 聯匯、港美息差、銀行體系結餘、金管局運作、人仔匯率與恆指關係 ...


https://xueqiu.com/7500022239/103011605

[chardchard]

即係9up冇咩參考用

【正相关性例子】

2007年6月14日~2007年10月31日，恒指涨了10,626点，港汇由弱转强。

2007年11月1日~2008年1月22日，恒指跌了9,595点，港汇由强转弱。

【负相关性例子】

2008年9月10日~2008年11月24日，恒指跌了7,542点，港汇由弱转强。

[mtr]

港交所 (388) 的最大隱憂係，內地每個行業或科網相關真正的龍頭會留番響 A 股上或透過 CDR 上，將來的龍頭如小米科技恐怕大部分集資額會經 CDR 完成，剩低經 H 股滲少少黎 HK 上，龍頭旗下垃圾或較次的業務來至甩黎 HK 上市。

唔講其他，鴻海系最值錢既部分已獲特批響 A 股上市，留港上市的富智康將會係鴻海系最無肉食最雞肋那部分。

芯片龍頭紫光系一樣，無咁賺錢既業務至注入紫光控股 (365.hk)。好肉既，技術含量最高既業務一定留番響 A 股如紫光國芯 ( 002049.sh )。

以後唔使旨意再有騰訊和吉利這類龍頭響 HK 上，重要係響港股整體市況低迷時上市，明益街坊。


https://m.mingpao.com/pns/dailynews/web ... 1137479968

拆局：瑞銀：CDR將削弱港交所優勢

2018/3/16

【明報專訊】中資科網巨頭由於採同股不同權架構，所以過往無法在內地或香港上市，但現時中港都在爭奪這批公司，內地提出的CDR（中國預託證券）更容許它們毋須拆除VIE（可變利益實體）的結構回歸A股。瑞銀中國首席策略分析師高挺撰寫報告稱，若已在美國上市的阿里巴巴及京東等企業選擇回A股，在香港上市的機會便降低，港交所（0388）因上市改革帶來的利好影響亦會減弱。

自從傳出CDR消息後，港交所本月至今股價累升1.97％，跑輸恒指的2.3％，傳出是首批CDR名單的騰訊（0700）及舜宇光學（2382），期內分別升8.4％及11.6％。

李聲揚：市場關注可否發新股集資

星展唯高達證券研究部董事李聲揚稱，現時市場最關注的，是CDR是否容許企業發新股集資，另一個關鍵是CDR能否容許換回正股，讓投資者套利，否則境內外兩地可能出現價差。他認為，暫時看來港交所不一定受影響，在內地當局有政策細則前，難估計對本港影響。

除了香港，內地A股亦可能受CDR影響，瑞銀指如果百度、阿里巴巴、騰訊及京東均發行相當於其當前股本5％的CDR，預計將抽走3730億元人民幣的資金，影響A股流動性。

[mtr]

A股研以預託證券吸科網企回流

2018-3-4

https://m.mingpao.com/pns/dailynews/web ... 0099668126

【明報專訊】綜合內地多家傳媒報道，就中國擬召喚BATJ（百度、阿里巴巴、騰訊（0700）和京東）等科網公司回歸A股，監管機構有意用CDR（中國預託證券）形式拆牆鬆綁，讓有關企業不用拆除VIE結構（可變利益實體）、保持同股不同權等情况下，在A股掛牌。內地傳媒更爆出首批8家入圍CDR名單，除了上述BATJ外，還有攜程、微博、網易及本港上市的舜宇光學（2382），消息爆出正值全國兩會期間，多名身兼政協的網企掌舵人亦即表態有意回A（詳見表）。



明報記者 方楚茵、陳子凌、歐陽偉昉

當中被點名為CDR首批名單的百度創辨人兼董事長李彥宏昨日向傳媒解釋，當年去美國上市是因為政策不允許，百度的VIE結構模式，從中國法律看來是外資公司，目前仍存在回A的政策障礙，只要政策允許，希望能盡早回A，及能夠整體於內地上市。至於京東創辦人劉強東則表示在回A上無特殊待遇；網易創辦人丁磊則表示會考慮回歸A股，但以普通A股或CDR方式回歸則「聽政策安排」。

CDR 15年來一直只聞樓梯響

事實上，CDR消息已傳逾15年，早於2002年已傳出中信証券曾提交過中國版的存託憑證方案至證監會，以圖解決海外上市紅籌企業回歸A股的問題，但方案未被採納；此外每隔數年均有傳聞指中國政府正醞釀推出CDR，但仍一直只聞樓梯響。

VIE結構成中概股回歸主障礙

中概股以往多在美國上市，並採用VIE結構，全因在對外融資的過程中，需規避國內對於某些行業如互聯網、傳媒、教育服務等外資准入方面的限制。但中概股回A路不易，須經歷「在美退市、拆除VIE結構、A股申請上市」三個主要步驟，當中核心在於拆除VIE結構。

中金的報告便指出，據內地現行市場制度，在A 股上市的公司分別必須為中國註冊，且作為實際控制人的境內自然人，不宜透過境外公司，特別是離岸群島註冊的空殼公司間接控股擬上市公司。加上新經濟企業多為同股不同權制，故中概股公司若想在A 股上市，必須拆除VIE 架構等屏障，將控制人持股落回境內，變相令企業改為中外合資或純內資企業。

CDR助繞過法律政策障礙

對比起拆除VIE的複雜程度，由於發行CDR不是直接發行A股，被指可繞過諸多法律和政策障礙，包括公司法對「同股不同權」的限制，證券法對新股的盈利要求等，是一種折衷的安排，亦有利內地資本市場爭取更多獨角獸上市或巨企回歸。若事件屬實，相信包括小米等「同股不同權」的公司亦有可能A股掛牌。

全國政協委員、經濟學家李稻葵昨日出席會議期間接受內地傳媒採訪，表示贊同中概股以CDR的方式登陸A股，認為做法更符合實際。

（2018兩會）

[chardchard]

唔覺意2個幾煲左隻生發發生，前排5個幾走左半，依家恆指新高佢都上唔番之前個位

內房股近排被房產稅立法的消息牽制著

(估計似 HK 的差餉和地租，但並非以物業租值，而是以物業市值徵稅)

https://hk.finance.yahoo.com/news/%E6%9 ... 00579.html

近排其他北水減持
https://hk.finance.appledaily.com/finan ... 1/57443247

及增持的板塊

https://hk.finance.appledaily.com/finan ... 1/57443226

沽到就黎冇貨了

忍到今日就肥人水了

[mtr]

https://hk.finance.yahoo.com/news/新聞點評-cdr妹仔惡過主人-203900588.html

信報財經新聞 2018年3月6日


【新聞點評】CDR妹仔惡過主人

今年全國兩會訊息量很大，除了修憲、三會合一等議題外，據報還將准許騰訊（00700）、舜宇（02382）、京東等港股和美股公司，在境內發行「中國預託證券」（CDR, Chinese Depositary Receipt），曲線回歸A股；此例若開，亦等於為滙控（00005）、Google等國際企業快速登陸A股鋪路。然而，CDR並非完美對策，一來監管模式有罩門，二來預託證券發行量一般甚少，可是內地市場資金幾倍於香港，很容易令CDR價格大幅波動，甚至「妹仔大過主人婆」，被反過來操控正股價格。CDR之提出，反映內地急欲「肥水不外流」，卻苦於國際板等金融改革缺乏進展，所以打算開闢一條捷徑。


三障礙阻明星企回A

「有頭髮邊個想做癩痢」，內地市場若能夠讓阿里巴巴、騰訊、小米等明星巨企全部在A股上市，又豈會樂見它們在境外掛牌，白白讓肥水流向其他交易所和金融機構？A股目前未能接納這批國產公司，主要面對三大障礙：

一、這些科網公司早年創辦時，為了獲取國際市場融資，絕大部分以VIE（可變利益實體）架構成立，透過境外控股公司掌控境內營運資產，若登陸A股將難以同時符合境內、外監管要求，若想拆除VIE架構又有極高難度（須先從外資手上購回股權）。同樣道理，很多科網公司堅持的「同股不同權」安排，內地目前也不大可能修改法規予以迎合。

二、A股早自十多年前便醞釀推出「國際板」，屆時不但BATJM（百度、阿里、騰訊、京東、小米）等中國公司可以輕鬆回歸A股，甚至連滙控、Google、 Facebook、Softbank、Samsung等國際企業也可以登陸A股，可謂盡收天下兵器。然而，「國際板」之前提為外滙自由流通及開放金融市場，這兩點在短期內無望實現，「國際板」當然十劃未有一撇。

三、內地股民和監管機構都有一種特別思維，很擔心上市公司數量太多、體積太大，會抽光市場資金，導致整體股票價格疲弱。此所以A股IPO現時仍堅持審批制，每星期放幾隻新股上市，每次總集資額最多十幾億元人民幣。在此情況下，假若阿里、騰訊這些市值萬億的巨無霸一下子登陸A股，便會被視為黑洞降臨地球般災難事件。

走捷徑難保障股民

綜上所述，內地當局現時面臨兩難困境，一方面心痛BATJM這些明星公司肥水外流，尤其當今習朝盛世，最巴閉的企業卻全都在境外掛牌，簡直成何體統，擔心被洋人偷偷竊笑；但另方面，面臨實務上三大障礙，短期內難以安排這些公司「走正門」回歸祖國股市。

正因如此，CDR預託證券便相當於一條捷徑，能讓境外中資公司繞過所有難關，快速實現回歸A股，毋須理會股權架構、外滙管制等障礙，亦不必擔心這些公司「體積太大震散A股」（皆因預託證券發行量有限），堪稱一次過滿足N個願望，看似非常完美。

但世事豈有這麼理想，CDR起碼存在兩大弊端。首先，在不修改法規之下，容許相關公司走捷徑回歸A股，其實亦等於令境內股民得不到充分保障，例如他們若購買這些CDR，便須接受VIE架構、「同股不股權」等境外市場獨有的安排，可是難以像境外股民一樣憑集體訴訟等機制維護自身權益。

其次，預託證券作為捷徑，一大賣點在於輕巧，通常只會發行小量股份。例如中石油（00857）在紐交所發行的ADR預託證券，僅佔其總股本不足4%；但畢竟在美股市場對中石油感興趣的投資者不會太多，何況國際大戶也可透過港股市場自由買賣中石油正股，所以這批小量股份作為預託證券已經足夠。


價格恐大幅波動 尾巴搖狗

可是BATJM這些公司若取道CDR登陸A股，那就不同講法。一來它們在境內的名氣更勝於境外（淘寶、微信、小米手機等品牌家喻戶曉），肯定引起高度興趣；二來對不少A股股民來說，這是投資於相關公司的唯一正規渠道（「港股通」設有門檻，美股則更加遙遠）；三來內地股市資金（按每日成交額計）遠超過港股。所以這大量高度感興趣的資金，面對相對很小量的CDR，很容易令價格大幅波動。再者，現時有發行ADR的港股，股價走勢大致上仍由正股主導，ADR價格只相當於一條尾巴；但日後港股正股跟CDR的關係，就可能變成「尾巴搖狗」，反過來由發行量相對較小的CDR之價格主導正股股價，甚至遭到炒作操控。

講到底，假若捷徑這麼完美，還會有人勞師動眾走正門嗎？正如國家主席習近平強調，一個有擔當的政府不能迴避「大事」和「難事」。CDR只宜作為權宜之計，而且初期應該試點推行以免失控。長遠而言，當局還是需要拆解股權架構、資本管制這些「難啃的硬骨頭」，讓流落境外的浪子公司可以堂堂正正回娘家，那才象徵真正天朝盛世。

[mtr]

一張圖看懂平保 2017 全年業績：

https://www.gelonghui.com/p/170943.html

公司早盘股价大幅高开逾3%。然而，在午间12：00~13：30公司业绩发布会结束后，公司股价突然跳水，全日升转跌，跌幅为3.23%。究竟业绩会上发生了什么致使公司股价大跌呢？让我们一起看看来自华泰证券的会议纪要

https://xueqiu.com/7500022239/103632595

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騰訊開始步入轉型期：


http://36kr.com/p/5124997.html





https://wallstreetcn.com/articles/3258006



唔好睇少 "其他" 個欄的增長潛力 (主要係支付業務及雲計算)



https://www.facebook.com/1min.investmen ... =3&theater

... 整走投資收益，結果第四季按年升4成，按季升2%，似乎增長一般。比較重要的是，QQ的月活躍用戶按季下跌，而且手遊收入亦按季下跌（Q3 182億人仔 vs Q4 169億人仔），加上毛利按季下跌1%。要整跌騰訊，肯定要煲爆呢個重點。

不過，正如之前所說，第四季騰訊沒有計入QQ飛車，QQ炫舞，奇跡等新遊戲收入（當然絕地求生手遊的推廣開支似乎甚大），加上春節遊戲收入增長極高，可以預期今年第一季會有不錯的手遊收益。另外公司支付及雲業務已經跑贏廣告業務，勢頭強勁（但影響毛利率表現）。所以，目前只睇個市想開邊瓣。

[mtr]

http://www.gelonghui.com/p/170966.html

... 也许，是在游戏上赚钱太舒服了，腾讯肆意的挥洒自己的流量，这么多年，除了微信外，竟没有认认真真再做出一款好的产品。倒是像今日头条般的创业公司，迭代开发出抖音这种爆款，而腾讯的爆款，除了游戏之外，还在哪里？

即使是社交，腾讯也应感觉到危机了。微信虽然简洁，但年轻人的社交偏好，已经越来越偏向图片社交，视频社交，而腾讯至今没有自己开发出这样的产品，那么，也许下一次或许就轮到别人，做出下一代的“微信”了。

一篇文篤中騰訊三大短板

http://36kr.com/p/5111448.html

目前阿里八成以上营收都依靠电商，而腾讯近五成营收依靠游戏。

但是实际上，外界公认的一点是，中国游戏虽然在全世界都处于领先地位，但就整体市场规模而言，将远小于电商市场规模。

这也就是说，如果腾讯和阿里，各自都在游戏和电商领域处于垄断地位的话，腾讯将更容易触碰到天花板，这将是接下来三五年腾讯必须要面对的现实。

为什么腾讯做不出今日头条和快手，对方说这件事几乎是注定的，而且从今往后腾讯也永远不能做出类似头条和快手这种类型的产品。

因为当腾讯到了一定体量之后，团队思维已经很难有创业公司那种为了活下去不顾一切的冲动，现在做产品就要讲求逼格，要“阳春白雪”，而不能“下里巴人”做得太low，但这种做法无疑是脱离群众的。

这位产品经理告诉我，你可以将微信看作是阳春白雪的东西，这是腾讯阳春白雪最大的胜利，但是到了新闻资讯领域，你要做成头条那样，每天不知道人会指着你鼻子骂，腾讯是一家上市公司，舆论的指责可能直接反应在股价上。

当头条相继孵化出抖音、火山小视频、西瓜视频等明星产品时，腾讯在小视频领域可以说捉襟见肘，好在通过投资快手进行了投资布局。

腾讯内部的赛马机制在一定程度上避免了公司安逸氛围的出现，腾讯最成功的产品微信和王者荣耀都是内部赛马机制的胜利，但是如果不能有持续的明星产品出来，赛马机制也很难维持。

[mtr]

暫時見過最齊既資料庫：中港上市的藥股有乜新藥及其效用，與及研發到第幾期，同類競爭產品有乜？

https://wallstreetcn.com/articles/3258554